No próximo sábado, represento a @CurveFinance em um fireside no @stable_summit: Construindo DeFi Resiliente: Como o Design de Protocolos Molda a Proteção e o Desempenho do Usuário. Como preparação, escrevi isso, qualquer feedback/perguntas são bem-vindos. O Mercado de Empréstimos DeFi Ideal Design centrado no usuário Os mutuários não devem precisar interagir diretamente com os mercados. Os usuários não se importam com qual mercado estão usando. Eles têm um único objetivo: trazer uma garantia e pegar emprestado outro ativo pela menor taxa possível. Eles não se importam com qual mercado subjacente estão usando, desde que o risco neles seja comparável. Os credores não devem precisar interagir diretamente com os mercados. Os credores puros estão otimizando para os maiores retornos para risco comparável, não é tarefa deles mover ativos de mercado para mercado para conseguir isso. Podem ajudar a migrar a posição dos usuários para novos mercados. As posições existentes devem ser migradas para novos mercados, a garantia e o ativo emprestado devem ser trocados a qualquer momento com o menor número de transações possível e sem a necessidade de pagá-los de volta e recriá-los. Gestão de Risco O risco deve ser isolado. Enquanto os protocolos de empréstimo cruzado não têm risco isolado, eu assumo que esse design está dificultando o crescimento geral. A barreira de entrada para novos ativos é alta. Economicamente, isso faz sentido, já que alguns ativos têm a maior parte do mercado, mas em um mundo onde os mercados de empréstimos on-chain são a norma, esse modelo não escala. Em um sistema onde mudar de posição é fácil, o mesmo tipo de mercado poderia ser alcançado com risco isolado. Tem um fundo de seguro. Otimizar excessivamente parâmetros para outliers que acontecem apenas uma vez por ano, às custas da eficiência de capital e do risco de reputação, está reduzindo o potencial dos mercados de empréstimos. Como ninguém pode ver o futuro, é melhor ter parâmetros otimistas e usar um fundo de seguro. Dá tempo para reagir. Com a deterioração da saúde da posição, o mercado dá ao usuário tempo para reagir, seja tendo tempo de reação e liquidação parcial. Muitos usuários têm os fundos para respaldar suas posições, mas esses fundos devem ser alocados automaticamente se tal sistema existir. Operações de Mercado Os mercados precisam ser curados. Como nenhuma entidade única é capaz de monitorar o risco e ter a expertise em todos os ativos. É por isso que precisamos de especialistas de mercado que tenham uma compreensão profunda dos ativos que curam. Mercados curados também ajudam a atrair usuários, pois os curadores são incentivados a atrair novos usuários. Os curadores precisam ter participação no jogo. Se os curadores não têm participação no jogo, eles otimizarão para receita e não para segurança. Em um mercado que abraça o risco, não ter participação no jogo é muito perigoso. Parâmetros Técnicos LTV é ajustado à volatilidade do ativo. Muitos mercados de empréstimos definem o valor máximo de Empréstimo para Valor no momento da criação. O desejado é um LTV alto, mas ainda seguro, porque quanto maior o LTV, menos capital é necessário para o mesmo tamanho de empréstimo. Mas os mercados mudam e a volatilidade também. O LTV deve ser reduzido se a volatilidade estiver aumentando. O modelo IRM deve ser ajustável. O Modelo de Taxa de Juros (IRM) deve ser simples, mas ajustável. A qualidade dos ativos muda ao longo do tempo e os mercados também. Como a liquidez é pegajosa, ajustar o IRM ajuda a reagir às condições de mercado em mudança ao longo do tempo. Os parâmetros devem ser ajustados ao tamanho da posição. Diferentes ativos têm diferentes grupos-alvo e distribuição. O buffer de oferta no IRM deve ser ajustado a esse tamanho de posição. Interface do Usuário & Informação Informar os usuários. Os usuários devem ser informados por comunicação push sobre as condições em mudança nos mercados que usam ou posições com saúde deteriorada. Esperar que os usuários monitorem suas posições ativamente não é suficiente. Informar os usuários sobre o risco do ativo. O risco do ativo e o risco composto do ativo devem ser mostrados em uma métrica clara que seja fácil de entender. Essas métricas precisam ser atualizadas com as condições de mercado em mudança e os usuários informados. Posições históricas. Os usuários precisam ser capazes de ver posições históricas, seu rendimento ganho e juros pagos. Após eventos de liquidação, eles devem ser capazes de ver por que aconteceram e quanto perderam. O que você vê é o que você obtém. O APY deve ser mostrado como um fato e o cálculo do APY precisa ser público, para que qualquer um possa recalculá-los. O APY histórico dos ativos deve ser mostrado para dar aos usuários uma ideia do que podem esperar. O rendimento absoluto ganho e a taxa de juros paga e um APY médio calculado devem ser visíveis para cada posição.