Hasil Stablecoin Tidak Semua Dibangun Sama Stablecoin yang menghasilkan hasil menjadi bagian inti dari basis modal DeFi. Tetapi tidak semua hasil diciptakan sama dan mekanismenya sangat bervariasi. Pada @levelusd, cadangan dialihkan melalui pasar pinjaman onchain. Yang lain mengerahkan modal ke dalam Treasury tokenisasi. Beberapa mengandalkan lindung nilai sintetis atau mekanisme rebasing. Setiap desain membawa trade-off: transparansi, komposisi, skalabilitas. Seiring waktu, hanya sedikit yang terbukti tahan lama. Berikut adalah rincian dari lima model yang berbeda, dan mengapa sistem yang paling tangguh masih berpusat di sekitar satu hal: pinjaman. 1️⃣ Hasil yang Didukung Pinjaman Deposit masuk ke protokol seperti @aave atau @morpholabs. Peminjam membayar bunga. Imbal hasil mengalir ke pemegang, baik secara langsung atau melalui pembungkus seperti slvlUSD. → Sepenuhnya onchain → Variabel tetapi dapat dikomposisi → Tidak ada perantara Level menggunakan model ini. Karena suatu alasan. 2️⃣ Perbendaharaan Tokenisasi (Didukung RWA) Cadangan diparkir di T-bill token atau instrumen TradFi serupa. Hasil dialirkan atau didasarkan kembali melalui kustodian. → Pengembalian yang dapat diprediksi → Rel berizin → Risiko hak asuh Sejajar dengan TradFi, tetapi dapat kesulitan untuk berintegrasi dengan sistem DeFi. 3️⃣ Lindung Nilai Delta-Netral Didukung oleh ETH, stETH atau aset serupa, dipasangkan dengan perps pendek untuk menetralkan eksposur harga. Hasil berasal dari arbitrase tingkat pendanaan. → Mekanika onchain → APY Tinggi dalam bull run → Kompleks dan rapuh Ini berhasil, sampai mereka tidak. 4️⃣ Stablecoin Kripto-Agunan & Algoritmik Stablecoin ini sering mengandalkan jaminan kripto dan desain algoritmik. Hasil mereka cenderung berasal dari biaya pencetakan, bunga pinjaman, atau insentif token. → Sepenuhnya onchain dan non-kustodian → Dapat mempertahankan patokan dengan insentif pasar → Terpapar risiko depeg dan loop umpan balik yang kompleks Volatilitas dapat secara signifikan memengaruhi stabilitas dan keberlanjutan model ini. 5️⃣ Pembungkus Vault Stablecoin itu sendiri tetap dapat dipertukarkan dan seperti uang. Hasil diikutsertakan melalui token sekunder (misalnya slvlUSD), yang memperoleh bunga dari strategi yang ditentukan. → Modular dan transparan → Mempertahankan kegunaan → Integrasi tanpa gesekan Ini adalah dasar dari desain Level. Kesimpulannya: Hasil tidak dibuat secara merata, dan mekanisme di baliknya penting. Saat memutuskan di mana akan mengalokasikan modal Anda, pertimbangkan model kustodian, komposisi, dan volatilitas stablecoin yang berbeda. Untuk protokol yang bertujuan untuk membangun bank on-chain, hanya satu mekanisme yang secara konsisten memberikan kinerja, transparansi, dan skala yang telah teruji: hasil pinjaman. Tingkat 🆙