Stablecoin-Erträge sind nicht alle gleich aufgebaut Ertragbringende Stablecoins werden zu einem Kernbestandteil der Kapitalbasis von DeFi. Aber nicht alle Erträge sind gleich und die Mechanismen variieren stark. Bei @levelusd werden die Reserven durch Onchain-Kreditmärkte geleitet. Andere setzen Kapital in tokenisierte Staatsanleihen ein. Einige verlassen sich auf synthetische Absicherung oder Rebasierungsmechanismen. Jedes Design hat seine Vor- und Nachteile: Transparenz, Komponierbarkeit, Skalierbarkeit. Im Laufe der Zeit haben sich nur wenige als langlebig erwiesen. Hier ist eine Übersicht über die fünf verschiedenen Modelle und warum die widerstandsfähigsten Systeme immer noch auf eine Sache fokussiert sind: Kreditvergabe. 1️⃣ Kreditgestützte Erträge Einlagen fließen in Protokolle wie @aave oder @morpholabs. Kreditnehmer zahlen Zinsen. Die Erträge fließen an die Inhaber, entweder direkt oder über Wrapper wie slvlUSD. → Vollständig Onchain → Variabel, aber komponierbar → Keine Zwischenhändler Level verwendet dieses Modell. Aus einem Grund. 2️⃣ Tokenisierte Staatsanleihen (RWA-gestützt) Reservate werden in tokenisierte T-Bills oder ähnliche TradFi-Instrumente geparkt. Die Erträge werden über Treuhänder gestreamt oder rebaset. → Vorhersehbare Renditen → Genehmigte Schienen → Verwahrungsrisiko TradFi-ausgerichtet, kann aber Schwierigkeiten haben, sich in DeFi-Systeme zu integrieren. 3️⃣ Delta-Neutrale Absicherung Gestützt durch ETH, stETH oder ähnliche Vermögenswerte, gepaart mit Short-Perps, um die Preisexposition zu neutralisieren. Die Erträge stammen aus der Arbitrage der Finanzierungsrate. → Onchain-Mechaniken → Hohe APY in Hausse-Märkten → Komplex und zerbrechlich Diese funktionieren, bis sie es nicht mehr tun. 4️⃣ Krypto-besicherte & algorithmische Stablecoins Diese Stablecoins verlassen sich oft auf Krypto-Besicherungen und algorithmisches Design. Ihre Erträge stammen in der Regel aus Prägegebühren, Kreditinteressen oder Token-Anreizen. → Vollständig Onchain und nicht verwahrend → Kann den Peg mit Marktanreizen aufrechterhalten → Ausgesetzt dem Risiko des Abweichens und komplexen Rückkopplungsschleifen Volatilität kann die Stabilität und Nachhaltigkeit dieses Modells erheblich beeinflussen. 5️⃣ Vault-Wrapper Der Stablecoin selbst bleibt fungibel und geldähnlich. Die Erträge sind optional über einen sekundären Token (z.B. slvlUSD), der Zinsen aus definierten Strategien ansammelt. → Modular und transparent → Bewahrt die Nutzbarkeit → Reibungslose Integrationen Dies ist die Grundlage von Levels Design. Die Erkenntnis: Erträge werden nicht gleich geschaffen, und der Mechanismus dahinter ist wichtig. Bei der Entscheidung, wo Sie Ihr Kapital anlegen möchten, sollten Sie Verwahrungsmodelle, Komponierbarkeit und die Volatilität verschiedener Stablecoins berücksichtigen. Für ein Protokoll, das darauf abzielt, eine Onchain-Bank aufzubauen, liefert nur ein Mechanismus konsequent erprobte Leistung, Transparenz und Skalierung: Kreditvergabe-Erträge. Level 🆙